20191211摩根大通2020年頂級交易：做空黃金 大量買股

http://finance.sina.com   2019年12月11日 23:46   北京新浪網

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　　摩根大通建議在2020年進行風險偏好的投資配置，因爲全球經濟在經歷了幾個月的增長放緩後正在積聚動力。

　　包括Nikolaos Panigirtzoglou、Marko Kolanovic和John Normand在內的策略師在報告中指出，股票是摩根大通所有頂級交易的共同主題，包括對日本銀行、德國股市和新興市場的押注。該投行在債券上一直維持偏低的頭寸，特別是高評級企業信貸方面，並建議押注黃金下跌。

　　分析師指出，如果週期性或政策風險持續到2020年，資產配置者將很難不接受更高權重的股票配置。他們寫道，鑑於目前現金和債券的收益率“明顯”低於股票，這種情況尤其明顯。

　　該研究團隊在報告中寫道，全球製造業採購經理人指數（PMI）觸底以及美國勞動力市場的走強正在降低美國經濟衰退的風險，這讓人們更加相信美聯儲2019年的三次降息只是一個週期中期的調整。

　　摩根大通將政府債券的配置比例從的-6%上調至-3%，將公司債券的配置比例從-5%下調至-8%。該投行表示，由於美聯儲似乎將按兵不動，第一季度的前端國債利率很可能得到支撐。

　　去年12月，摩根大通的策略師認爲公司收益將繼續好於預期，因此他們對股票和債券持積極態度。儘管債券價格今年有所上漲，但其回報率遠低於MSCI全球股指。

　　摩根大通去年對CBOE波動率指數（VIX）中值的預測被證明是正確的，當時的預期是介於15 - 16之間，而今年迄今該指數僅略高於15。然而，策略師還預期出現更大的波動，並建議跨資產類別實施套期保值，而事實是波動性已經減弱，尤其是在外匯市場。

　　摩根大通認爲，2020年最大的風險來自美國總統大選，特別是如果伊麗莎白•沃倫這樣的進步派候選人贏得民主黨提名的話。報告建議做多美元兌瑞郎的波動率，以對衝民主黨提名候選人初選的風險。