從航海王到記憶體王：南亞科、華邦電記憶體超級循環下，成為股市傳奇！
疫情時期2020-2021年，「航海王」長榮的瘋狂漲勢背景！
疫情引爆運價飆升與塞港潮
2020年上半年受疫情影響，全球多國實施停工與封鎖措施，海運業一度陷入低迷。
然而自2020年下半年起，全球海運市場出現「一櫃難求」的景象，運價開始急速飆漲。
到了2020年底，嚴重的缺櫃、缺船、塞港問題，使運費一路攀升至數十年罕見的高點。
這被形容為近30～40年來難得一見的航運榮景。貨櫃三雄（長榮、陽明、萬海）自2020年起獲利逐季攀升，尤其歐美航線運費在2021年翻了五倍之多，使航運公司毛利率從2019年的不到10%，狂升至2021年的60%以上，並維持近兩年的超級榮景。
長榮（2603）股價漲幅：從最低8.9元飆至223元，締造航運傳奇
作為航運股王的長榮海運（2603），股價在2020年初一度跌至8.9元，隨後一路狂奔，於2021年衝上223元高點，短短不到一年半，累計漲幅約達2,400%。若以2020年下半年最低點10.75元計算至2021年最高點223元，一年內漲幅高達1,974%。
長榮等貨櫃航商當時受惠於運價暴漲與供需失衡，2021年繳出亮眼財報：長榮該年稅後淨利飆破2,390億元、每股盈餘達45.57元；2022年更衝上每股盈餘87.07元，創下海運史上紀錄，即使在股價漲勢過熱、遭列入處置交易期間，長榮依舊隨同陽明、萬海一同狂飆，形成台股史上少見的現象。當時市場一片追價狂潮，高殖利率與股價齊飛，投資人蜂擁入場，正式推動台股進入「航海王」時代，長榮、萬海、陽明成為全民熱議焦點。
2025記憶體股狂潮：南亞科飆漲，記憶體超級循環，複製航海王！
AI需求引爆記憶體超級行情
進入2025年，在AI熱潮帶動下，全球記憶體產業出現強力反轉，開啟了被稱為「超級週期」（Super Cycle）的行情。
今年以來，隨著記憶體價格觸底反彈，台股記憶體族群多頭氣勢如虹。
其中，DRAM大廠南亞科（2408）股價自年初低點24.7元一路飆升，近期最高達172.5元，漲幅達598%。雖然尚未追上當年「航海王」長榮的瘋狂紀錄，但市場熱議「記憶體王時代」是否即將來臨，並看好行情有望一路延續至年底。
同屬記憶體陣營的華邦電（2344）等個股也應聲大漲，其中華邦電甚至在被列入處置交易期間，股價仍強勢從46.35元攀升至66.1元，成為今年台股罕見的高檔續漲個案。這種「處置仍狂飆」的現象，也重現了當年航海王時期的市場氛圍，資金追逐熱門族群、投資人情緒高漲，股價脫離基本面一路上攻。整體記憶體族群漲勢凌厲，吸引大量資金湧入，儼然成為2025年下半年最炙手可熱的主流之一。
漲勢基礎：供給調整+需求爆發引發30年罕見缺貨：
此波記憶體大行情的背後，有基本面的支撐但也夾雜著對未來的預期。供給方面，全球主要DRAM廠自去年起大舉減產、轉進高階產品，導致傳統記憶體出現結構性短缺。例如三星、SK海力士等將產能優先投入高帶寬記憶體（HBM）和DDR5，以滿足AI和高速運算需求，擠壓了舊有DDR4產能供給。結果今年下半年DDR4記憶體突然嚴重缺貨、價格一路上揚，被形容為「30年來最嚴重」的供給荒。需求方面，生成式AI、雲端資料中心、5G與車用電子等新應用對記憶體位元消耗量大增，同時終端庫存回補行情啟動，多重因素使DRAM與NAND Flash價格雙雙大幅反彈。這類供需錯配情形與航運股當年的情境頗為類似：航運在2020-21年也是因全球補庫存潮疊加運能不足，供不應求推升運價暴漲。不同的是，記憶體廠商具有調節產能的主動性，得以透過減產來挺價；反觀航運業者面對需求暴增則狂訂新船，供給慣性過度擴張埋下日後崩盤風險。因此本輪記憶體超級週期，雖然也屬景氣循環，但產業結構調整（如產品升級、廠商數量精簡）讓人憧憬其景氣高峰或許能較過往更持久。華邦電（2344）11月 5日召開法說會，總經理陳沛銘指出，全球記憶體產業正面臨前所未有的結構性轉變，DDR5、DDR4與DDR3的缺貨情況，恐怕將一路延續到2027年。
記憶體超級循環：AI題材+產業集中帶來想像空間：
航海王時期的股價主要是獲利爆發後才跟漲，而這次記憶體超級循環則相反，股價早已走在獲利前面。南亞科與華邦電等公司仍處於獲利回升初期，但股價已反映市場對AI與記憶體長線成長的高度期待。不過，漲幅已相當可觀，短線資金過熱，若後續獲利成長未能迅速跟上，行情仍可能面臨技術性回檔。
本文作者為玩股華安，原文出處：玩股網
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