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2024年3月5日 星期二

【財報看門道】有土斯有財?一招從財報裡挖出潛在「田僑仔」概念股!

 

【財報看門道】有土斯有財?一招從財報裡挖出潛在「田僑仔」概念股!


股神巴菲特曾說「財報是我們在投資中的路標,如果你不能夠理解一家公司的財報,那麼你就不能夠了解它的營運」顯見財報對於投資的重要性,但股市新手面對密密麻麻的財報,往往不知道如何看起,Yahoo奇摩股市每周二固定更新【財報看門道】,讓你從此投資不再只是看熱鬧!

包租公、大地主坐擁房市資產,是許多人嚮往的生活;股市中也有公司手握大筆土地資產,有如坐擁祖產的「田僑仔」,這些資產會列在資產負債表中的「非流動資產」上,如何解讀財報上的非流動資產?有很多非流動資產是好事嗎?資產活化又是什麼意思?一起來解密!

想挖出田僑仔概念股?廠房與設備的價值並非永遠不變,會隨著時間有折舊的狀況,價值逐步減低。土地則要有開發計畫,比較有題材性。
想挖出田僑仔概念股?廠房與設備的價值並非永遠不變,會隨著時間有折舊的狀況,價值逐步減低。土地則要有開發計畫,比較有題材性。 (ronstik via Getty Images)

什麼是非流動資產?有哪些項目?

非流動資產又稱為固定資產長期資產,從會計學的角度解讀,企業用於生產商品或提供勞務、出租給他人,或為行政管理目的而持有的資產,簡單來說就是不動產、廠房、設備、投資性不動產等。一般多以一年為界線,一年以內可變現的資產為流動資產使用年限在一年以上的則為非流動資產

除了土地、廠房,設備,無形資產長期投資也屬於非流動資產,總之無法在一年內變現的資源都歸類為非流動資產。無形資產的概念較為抽象,如商譽、專利、智慧財產權、企業文化等,無形資產沒有一定的型態,只要是能構成競爭優勢、對生產經營有用處的非實體資產都算。長期投資則是指企業預計長抱一年以上的股票、債券、基金等。

固定資產占總資產的比重,會因為產業類型的不同而有所差異。例如資本及技術密集產業如電子製造業,需要不斷的擴增廠房和設備、機台,固定資產的占比會相對較高。觀察財報可注意企業的固定資產是持續成長或持平,若有持續成長的情況,營收獲利也應該要同步成長才合理。而廠房與設備的價值也不是永遠不變的,會隨著時間有折舊的狀況,價值逐步減低。

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新聞上常說的「資產活化」是什麼意思?

除了上述資本、技術密集的產業會擴增廠房與設備,還有一種手上有很多閒置土地、老舊廠房的企業,市場稱之為「資產股」,就像家有恆產的田僑仔。如老牌家電廠大同(2371)全台擁有40多萬坪的土地,電信老大哥中華電信(2412)則坐擁409公頃土地,換算約為123萬坪。

「資產活化」指企業將閒置的土地、建物,以各種方式來增加其收益,不論是出租、標售地上權、開發、都更,都算是資產活化的一種,透過這樣的方式增加資產使用價值,不但能獲取發展所需資金,也能提高股東權益報酬率。

公司「賣祖產」的原因可能有二:

  1. 土地、大樓等不動產增值幅度大,公司規畫賣掉換現金,轉做其他更有價值的投資。

  2. 公司本業虧損,需要資金周轉,以資產活化的方式變現。

當企業傳出有活化資產的動作時,股價可能會因題材面而被推升,但這些漲勢只是一時的,股價最終還是會回到基本面,投資人若想搶題材,手腳要快!

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怎麼透過財報查出公司的非流動資產?

解讀流動資產的細節項目需要檢視公司財報中的資產負債表,建議可在公開資訊觀測站或公司官網下載整份檔案,下圖以中華電為例,這是其112年全年的財報,在資產負債表中,我們可以看到中華電的流動資產僅占整體資產的20%,而非流動資產則有80%的占比,其中整體資產中有56%為不動產、廠房及設備。各項目後會註明附註的編號,可依序查找更細部的說明。

資產負債表上有流動資產與非流動資產,非流動資產包括不動產、廠房及設備、無形資產等。
資產負債表上有流動資產與非流動資產,非流動資產包括不動產、廠房及設備、無形資產等。
資產負債表上的項目搭配附註內容,更能了解細項。
資產負債表上的項目搭配附註內容,更能了解細項。

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要注意的是,企業無論處分或重估土地資產,一定會在公司內部經過一段時間的討論、規畫,而公司內部人或與公司往來密切的「自己人」,通常會先進場買進股票,股價可能在資產活化的消息還沒正式發布前就先漲一波。等到消息出來,先前卡位的人可能會趁著利多出貨,散戶進場就成了冤大頭。因此,若想跟風資產活化的題材,可先研究看看股價是否已經漲一波了,判斷是否該進場、要長抱還是搶短。

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