2019.07.04 台指期閃崩 程式交易商損失10億 工商時報 廖育偲

台指期閃崩 程式交易商損失10億

工商時報 廖育偲 2019.07.04

台指期3日開盤後閃崩500點，期交所動態價格穩定措施機制上場，合計委買掛單退單高達8萬餘筆，其中選擇權退單逾半數，造成期經業者代操組合單套利失效，盤中陸續停損出場，拖累台股重挫百點。市場傳出程式交易業者合計損失逾10億元，成為閃崩最大受害者。

業者指出，隨程式交易盛行，散戶獲利的困難度拉高，建議以方快進快出或是波段操作二種極端交易模式對抗「股市AI交易」，避開台股閃崩危機。

期貨業者指出，造成這次期貨閃崩的原因，主要在程式交易惹的禍，禍首就在台積電身上。業者強調，因為台積電盤前試撮價格過低，觸及高頻交易停損賣壓，在連鎖效應下，引發多殺多的賣壓；此外，期貨經理業的程式交易組合單，在穩定措施制度上場後，選擇權買單或避險單在十分鐘內退單近八萬筆，造成套利交易紛紛失效，盤中交易大亂，不少買賣單紛紛認賠出場。

觀察過去經驗，2017年發生早盤閃崩事件過後，期交所上線動態退單機制，所以此次崩跌的過程中，有部分超出範圍的價格是未成交的，意即當超過加權指數收盤價2％以上時，期交所主機會認定是短時間內的不合理，使得掛單不成交。

此外，上次發生閃崩狀況是在2017年8月3日，當天因為券商程式交易被觸發停損，導致產生連鎖反應，期貨市場開盤30秒內即殺到跌停板，指數從10,328點最低跌至9,408點，該券商也得認賠2,082萬元。

國泰期貨總經理羅壯豪指出，這次台股閃崩時的每筆交易數量都相對整齊，與程式交易驅動有極大關係，加上一開盤低掛的買盤也少，就容易閃崩。他強調，因為程式交易盛行，搭配明年台股的逐筆交易，未來各券商及期貨商將進入「電子交易」的軍備賽，搶人搶錢搶速度是未來主流，預估未來台股指數波動幅度也會加快。

群益期貨分析師容逸燊指出，由於近年法人高頻交易與散戶程式交易的普及，許多觸發狀況都是程式邏輯自行啟動的，例如3日早盤未有國際重大利空，但明顯出現不合理下殺，人為當然不可能這樣動作，因此絕大多數都是程式觸發的連鎖反應。

容逸燊表示，胖手指事件在國外也曾出現過，例如德意志銀行在2015年曾發生重大錯單事件，重大損失幾近60億美金，2013年中國光大證券亦曾因烏龍指事件，出現價值234億人民幣的錯誤買盤，並為公司帶來2億人民幣的損失。