【看圖說股市】董娘賣股是警訊？大股東申報轉讓怎解讀？內部人轉讓持股常見 5 方式

Yahoo奇摩財經編輯室

2024年1月3日 週三 上午10:09

股市小白在剛踏入投資領域時，總是被密密麻麻的K線圖、趨勢圖等各類圖表搞得眼花撩亂，但魔鬼藏在細節中，搞懂資訊豐富的圖表就是進入投資市場的敲門磚，Yahoo奇摩股市每周三固定更新一篇【看圖說股市】，針對各類圖表進行詳細的解說，手把手帶你不懂看到懂，未來投資不驚恐！

每當新聞上看到「董娘和大股東賣股」的消息，投資人無不繃緊神經，因為歷史總是驚人的相似，常常內部人轉讓持股的消息一出，股價都會出現大跌的情形，但大股東申報轉讓一定是壞消息嗎？投資人該如何解讀？董娘賣股是警訊？本篇Yahoo奇摩股市帶你了解大股東申報轉讓背後的目的，以及內部人轉讓持股常見的 5 大方式。

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大股東在高點申報轉讓股票，市場恐解讀為「股價已經漲多，內部人要獲利了結」的訊號，因此認為不適合再追高（示意圖／Getty Images） (PeopleImages via Getty Images)

大股東申報轉讓怎解讀？

為了防止公司內部人藉由轉讓持股操作股價，根據《證交法》規定，凡是公司董事、監察人、經理人、持股 10% 以上的大股東，以及這些所謂「內部人」的配偶、未成年子女等關係人，轉讓持股必須事前申報，自申報日起 3 日後至 1 個月內皆能轉讓股票，而每月 15 日前公司須公告內部人持股情形，但要留意每一交易日若未轉讓超過 1 萬股則不用公告。

由於內部人通常會比一般投資人更了解公司營運狀況，若出現大股東在高點轉讓股票，市場恐解讀為「股價已經漲多，內部人要獲利了結」的訊號，因此認為不適合再追高了。其中又以董事長配偶轉讓持股，最受到市場關注。

董娘賣股是警訊？

美食-KY（2723）董娘賣股事件

「85度C」母公司美食-KY董事長吳政學配偶，於 2023 年 3 月 24 日申報以鉅額逐筆交易轉讓 3463 張股票，將手中持股全部出清，董娘賣股消息曝光後，美食-KY 下一交易日直接亮燈跌停，爆出逾 2700 張大量。

2023 年 3 月 24 日，美食-KY董事長吳政學配偶申報轉讓 3463 張股票，並以鉅額逐筆交易的方式（圖片來源：Yahoo奇摩股市）

隨後美食-KY 緊急發重訊，強調持股轉讓主要是為了「引進國際長期投資人」，申報張數也於 3 月 27 日上午 9 點全數完成轉讓，從下圖中可以看到，在股價高點的時候，因董娘賣股消息引發跌停，但在公告後股價也有成功止血的趨勢。從而得之，轉讓持股的目的也是影響股價的重要關鍵。

美食-KY股價因董娘賣股消息衝擊，下一交易日爆量跌停（圖片來源：Yahoo奇摩股市App）

國巨（2327）前董娘賣股事件

要說到董娘賣股的經典案例，許多人恐怕仍對 2018 年的國巨事件餘悸猶存⋯

當年被動元件景氣火熱，國巨更在 7 月飆上 1310 元新天價，沒想到卻爆出董事長陳泰銘前妻以鉅額交易方式，處分 1.2 萬張持股，儘管陳泰銘親上火線澄清，股價卻開始狂瀉不止，一年之後慘剩 200 多元，此事件可說是許多股民心中的惡夢，因此每當有公司發生董娘賣股事件，網友總是會提醒「勿忘國巨」。

國巨（2327）股價因前董娘賣股消息衝擊，從 1310 元天價一路下殺，一年之後慘剩 200 多元（圖片來源：Yahoo奇摩股市App）

奇鋐（3017）董娘賣股事件

不過值得留意的是，不是每次董娘賣股都會造成股價一落千丈，像是奇鋐董事長沈慶行配偶及子女，於 2019 年 7 月 29 日申報，以一般交易方式出清 1034 張股票，雖然股價一度從 4 字頭跌到 3 字頭，但隨著散熱需求大增，奇鋐股價股價也一路爬升。

奇鋐（3017）也發生過董娘賣股事件，雖然短期走勢稍受衝擊，但長期股價仍向上攀升（圖片來源：Yahoo奇摩股市App）

從上述案例中，我們可以發現「董娘賣股」雖然難免會影響短期的股價表現，但長期趨勢是向上還是向下，還是要回歸公司的基本面去看，若股價一路跌跌不休，反而要特別關注公司的營運上是否出現什麼問題。

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內部人轉讓持股常見 5 方式

內部人持股轉讓常見有 5 種方式，分為贈與、信託、洽特定人、一般交易和鉅額逐筆交易，每一種轉讓方式的用途、對股價的影響各有不同：

1、贈與：

贈與通常與稅務規劃有關，一般會選擇在股價相對低點的時候轉讓，才能具有稅負優勢，而股票多是贈與給妻子或是小孩，因此內部人申報贈與被解讀為對自家股票有信心、股價後續有上漲空間。

2、信託：

「股票信託」即有價證券的所有權人（委託人）與受託人（銀行）訂定信託契約，並將所有權信託移轉給受託人，由受託人依信託契約的約定，為受益人的利益管理運用信託財產。

信託可能與內部人的財務規劃相關，例如公司配發限制員工權利新股，依法要先交付信託，這種申報轉讓沒有明確的好壞。

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3、洽特定人：

洽特定人交易通常是為了節稅目的、未來財務規劃或吸引投資方入股投資，由於已經洽特定人買走，所以對市場不太會造成太大的賣壓，這種申報轉讓對股價走勢的多空不明。

2023 年 9 月 22 日，玉晶光（3406）董事陳天慶以洽特定人方式，申報轉讓持股 2000 張（圖片來源：Yahoo奇摩股市）

4、一般交易：

這是指內部人直接在市場上拋售股票，不禁讓人擔心內部是否有什麼消息，讓他們不惜將公司股票出售？這時投資人就要提高警覺了！

這種申報轉讓通常會對股價造成很大的衝擊，若在股價高檔的時候，有多位內部人同時申報轉讓，就要特別注意可能是「股價超漲」的訊號，投資人一發現不對勁就要趕快跑。

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5、鉅額逐筆交易：

是指單一次賣出超過 500 張以上的為鉅額交易，通常「鉅額逐筆交易」和「一般交易」都會對股價造成核彈級的影響，公司一般會在高點或是營運出問題時才會使用這招，如果投資人能提早有所警覺，就有望躲過下跌危機。