施羅德首席分析師示警：地緣政治惡化恐致更嚴重「停滯性通脹」
施羅德（Schroders）最新2023年展望出爐，首席經濟學家暨策略分析師Keith Wade認為，美國最快2023年底就會從升息轉為降息，對投資人來說，資產價格可能會有所回升，但他也示警逐漸惡化的地緣政治很有可能讓世界陷入比預想更嚴重的「停滯性通貨膨脹」。
Keith Wade認為，美國聯準會將在明年初時將政策利率上調至4.75%-5%以抑制通膨壓力，使美國經濟出現衰退，明年GDP估-1%，將導致美國企業獲利下滑14%；中國大陸從3%回升到5%。不過美國經濟衰退抵銷新興市場成長，全球GDP估1.3%，並預計明年底美國有機率先從升息轉為降息。
各主要區域展望如下
美國
聯準會將在明年初時將政策利率上調以抑制通膨壓力，使美國經濟出現衰退，預期2023年和2024年GDP成長率分別為-1%及2%。
預估2023年美國通膨平均為4.1%，仍高於聯準會目標區間，2024年將降至2.2%。然而，一旦明年經濟出現明顯衰退，美國聯準會貨幣政策將有可能出現轉向。
施羅德預期美國的GDP將會降低1%，2023年全球成長預估更是相對保守的1.3%，主要因美國情況將會抵銷新興市場的強勢成長，對中國尤其如此。
此外，估美國GDP降低1%，將導致美國企業獲利下滑14%。對企業基本面而言，這種情況無疑是慘淡的，然而隨著央行應對景氣成長惡化及通膨逐步穩定而祭出降息，資產評價面會逐漸恢復。
歐元區
通膨及利率居高不下將使明年歐元區經濟成長率降至-0.1%，歐洲央行仍會繼續升息，但步調放緩，預期主要再融資利率明年二月將升至3.0%、存款利率達2.5%，維持政策利率至2024年才出現降息。
通膨及利率居高不下將使明年歐元區經濟成長率由今年3.2%降至-0.1%，2024年回升至0.8%
英國
英國央行仍需升息至4.0%。我們認為2023年英國GDP成長率為-0.8%，2024年回升至0.3%，屆時國內物價壓力下滑，英國央行將轉而降息至2.0%。
新興市場
預期中國將出現週期性復甦，2023年GDP成長將由今年的3%回升至5%水準，成長動能來自於強勁的基礎建設投資、房市觸底反彈以及疫情管控放鬆等，可抵消全球經濟衰退造成的出口下滑。
巴西因利率位處高檔及大宗商品價格下跌，成長將出現減緩，而印度受益於國內強勁的需求，預期將成為全球經濟為數不多的亮點之一。
2023年底升息將轉為降息。施羅德預期美國緊縮政策累計的影響程度將足以使企業獲利受到壓縮而進行裁員，勞工市場將會冷卻，意味著2023年第 2 季的失業率將翻倍，使聯準會暫時升息，爾後隨著經濟衰退情況加劇，之後可能迎來降息。
明年經濟成長預估方面，為抑制薪資成長、穩定物價及通膨，美國經濟需要強勁的緊縮，但這將導致經濟不景氣或產能閒置，預估美國的衰退情況將會抵銷新興市場的強勢成長。
地緣政治若惡化 一切預測變成空
不過，Keith Wade也提醒，利率下降，對投資人來說，資產價格可能會有所回升。但若俄烏戰爭加劇，或美中關係緊張，地緣政治危機加深，一切預測將可能落空。
他認為，逐漸惡化的地緣政治很有可能讓世界陷入比預想更嚴重的「停滯性通貨膨脹」，亦即，通貨膨脹維持居高不下，成長也會呈現低迷或是減緩，同時，若勞工市場持續呈現不理想的狀況（不幸的是，若要恢復價格穩定肯定會造成更高的失業率），我們不能排除「薪資物價螺旋式上漲」進一步造成通貨膨脹惡化並抑制成長的可能性，這些狀況都可能導致利率升高。
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